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第一财经2018-12-07 10:12:10

简介:截至发稿,乐普医疗、普利制药、华东医药跌停,普洛药业大跌超8%,中国生物制药、石药集团跌幅超10%。
带量采购中标价格大跌 AH股医药板块齐跳水

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12月7日,医药股持续下挫,截至发稿,乐普医疗、普利制药、华东医药跌停,普洛药业大跌超8%,易明医药、海正药业、华海药业等个股纷纷下跌。港股生物制药板块也同样继续下跌,中国生物制药、石药集团跌幅超10%。

消息面上,12月6日,“4+7”城市带量采购在上海开标,结果显示,此次预中标品种大幅度降价,其中,恩替卡韦降幅达90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%。

所谓的带量采购,就是以量换价,也就是用试点地区所有公立医疗机构年度用药总量的60%~70%,交换通过一致性评价产品以及原研产品的最低报价。根据《国家组织药品集中采购试点方案》,带量采购将在4个直辖市+7个省会城市试点,第一批带量采购目录共31个品种。

受此影响,医药板块昨日全线暴跌,整个申万生物医药板块市一日内值蒸发近1300亿元。12月6日,盘后数据显示,医药股遭遇机构大幅抛售。

多数医药业内人士也认为,此番医药股大跌,是“4+7”带量采购政策威力显现。

据证券时报消息,“此前带量采购的预期降价幅度就是30%-40%。”一位医药上市公司董秘表示,“没想到招标价格降幅达到了70%-90%,这对一些仿制药企业来说无疑是利空。”

国泰君安医药团队分析认为,降价减负是医药行业,特别是现阶段中国医药行业的“主旋律”。我国是通过行政手段引入竞争机制降价,尤其医保局带量采购的规则设置之首要目的主要是:让通过一致性评价的仿制药替代更高价的原研药。药品会降价,且是全球性、持续性的,这是参与医药股时需要具备的投资心理准备。

对于目前市场担忧是否解除,国泰君安医药团队认为,本次议价谈判前,市场短期的担忧是:本次降价幅度是否会超出预期。而昨日实际谈判中最高达90%的降价幅度,对企业当期利润的影响显然会大于以前每年螺旋式降价的5-10%。

深圳一位私募人士向第一财经记者表示,从国内药品集中采购降价的情况来看,主要是降价幅度普遍超过市场预期,因而引发一定的恐慌情绪抛售,预期信心的恢复需要一定时间;2018年上半年医药股普遍股价强劲,对于受影响的药企依然有调整空间,投资者可以耐心等待底部来临。

平安证券12月7日研报称,由于本次带量采购仿制药降价幅度大超预期,短期内需规避仿制药投资主题,建议关注具备更深护城河且受带量采购影响较小的细分领域,包括创新药、高端医疗设备、耗材、口腔医疗等。研报称,之前市场预期本次带量采购平均降幅在30%-40%之间。

海通证券分析师余文心认为,该方案解除市场份额限制,改以预中标与拟中标两阶段议价,不同品种或将出现价格降幅分化,不确定性较大,后续还需关注:医保支付标准如何对接;中标价后续会否与全国各省招标价格联动、如何联动;如何保证采购量的完成等。

万联证券分析师姚文认为,本次4+7地区带量采购工作,制度设计上更加平衡兼顾了量价关系,在竞标降价的同时给予了使用量承诺,与传统药品集中招标相比,极大减小了后续药品入院及再议价的不确定性;同时结合一致性评价工作,加速国内仿制药品种进口替代进程,从而降低社会整体用药成本,提升医保使用效率。

光大证券认为,带量采购执行的碎片化、医院/医生合理补偿问题解决进程的长期化、一致性评价的进度可能会延缓带量采购的长期冲击,但不会改变国内仿制药净利率趋于下滑的长期方向。建议在政策不确定中紧握以“创新+升级”主线为代表的确定增量,包括创新药/重磅仿制药、创新高端器械、药店、消费升级等。

责编:李燕华

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